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            央行9月MLF操作常規性延后續做

            2024-09-19 10:32:00

              中國人民銀行發布公告稱,9月18日,央行以固定利率、數量招標方式開展了5682億元逆回購操作,中標利率1.70%,與此前持平。此外,當日到期的MLF(中期借貸便利)將于9月25日續做。
              由于18日4875億元逆回購和5910億元MLF到期,這也意味著當日實現凈回籠5103億元。而據Wind數據統計,本周央行公開市場累計有8845億元人民幣7天期逆回購到期和5910億元1年期MLF到期。周四和周五分別到期1608億、2362億元。
              中秋節假期前最后一個交易日,短端利率全線走低。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜下行4.5個基點,報1.611%。7天Shibor下行6個基點,報1.746%。從回購利率表現看,DR007加權平均利率下降至1.6542%,低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)未交易。
              中標利率持平符合市場普遍預期。專家稱,7月25日MLF中標利率剛剛較大幅度下調20個基點,近期市場利率總體保持穩定。
              從流動性水平來看,臨近月末,政府債凈繳款、逆回購到期等因素仍會對流動性形成擾動。9月9日至15日,央行已累計向市場凈投放8130億元。
              光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計,考慮到季末特殊時點臨近,政府債券供給增加,繳準、繳稅等對短期資金面構成擾動,但市場對宏觀政策加力有預期,央行仍可能出臺降準等工具,配合積極財政政策,加上央行公開市場靈活操作,預計資金面有望繼續保持平穩。
              仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示,在9月25日續做MLF后,在月末、季末、國慶長假期將啟等重要時點疊加的情況下,針對現金需求和機構跨節需求升溫、資金供給可能出現擾動等情況,央行有望繼續綜合運用7天期逆回購操作、臨時正逆回購操作、國債買賣操作等多種政策工具,做到流動性調節向實向細、資金面操作收放有序、流動性松緊得宜,引導市場利率圍繞央行政策利率平穩運行。資金面收斂緊張、流動性出現超預期大幅波動的概率不高。
              今年7月,央行于25日開展月內第二次MLF操作。8月15日央行正式發布公告“當日到期的MLF將于8月26日續做”,MLF操作時點有望常規性延后成為市場共識。
              在多位專家看來,此舉所傳遞的利率調控信號更為清晰。MLF延后續做有助于強化7天期逆回購利率政策地位,理順短端利率向長端利率的傳導機制。
              央行近期發布的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》也指出,在明確7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的同時,中期政策利率正在逐步淡出。
              東方金誠首席宏觀分析師王青表示,隨著MLF政策利率色彩淡化,已沒有必要在每月15日開展MLF操作,為當月LPR報價提供定價基礎。
              銀河證券研報認為,未來MLF的投放有可能固定在25日左右。MLF的投放和價格調整將發生在LPR報價公布日之后,表明只是跟隨,防止模糊政策信號。
              此外,月末流動性季節性緊張,容易出現市場基準利率大幅偏離政策利率的情況。“未來將以價格型調控為主,需要加強政策利率對市場基準利率的固定作用,減少市場基準利率的偏離幅度和波動。選擇在月末操作有利于平抑波動。”銀河證券研報指出。

            來源:經濟參考報

            編輯:張雨恬

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